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摘 要：2008年世界金融危机迸发以来，世界各国的经历标明，构建对金融系统的风险预警机制是必要且可行的。这篇文章对国外金融风险前期预警系统的既有研讨成果进行了梳理，以期为中国构建风险前期预警系统提供一些经历学习。
关键字：金融危机;风险前期预警系统;信号法;神经网络
中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2015（2）-0083-04
一、导言
自1825年初次迸发金融危机以来，频频发作且愈演愈烈的金融危机对世界经济造成了许多破坏性影响。据IMF核算，1980-1995年期间大约有65个开展中国家发作过银行业1危机，而公共有些用于处置银行业危机的本钱约为2500亿美元。在最少12起的危机事情中，公共有些的处置本钱约占到该国GDP的10%以上。1997年的东南亚金融危机中，泰国和韩国的银行重组本钱高达GDP的30%，印度尼西亚和马来西亚则为20%。跟着全球经济金融一体化的深入和金融事务与东西的立异，金融危机的影响规模和程度也较以往大幅延伸。2008年的世界金融危机致使全球金融商场动乱加重，世界首要经济体至今尚未从危机的泥潭中脱节出来。据不完全核算，2008年全球金融危机给世界经济造成的直接丢失约为35万亿美元。
除无穷的经济丢失，银行危机也致使全球经济的严峻阑珊，阻挠国民财富向最具出产功率有些的装备，约束了各国钱银政策运作的空间，添加了钱银危机发作的概率2。IMF（1998年）查询发现，在作为剖析的31个开展中国家样本中，均匀需求三年多的时刻才能使其产出添加康复至危机前水平，产出累计丢失均匀为12%。在严峻的钱银危机中，新式经济体遭受的丢失均匀到达实习产出的8%。
二、金融风险前期预警系统理论综述
正因为金融危机的影响无穷，因而各国理论界和监管组织均企图树立恰当的风险前期预警模型对其加以猜测。Edison（2003）以为前期预警模型系统应包含危机的精确界说和对危机进行有用猜测的机制组织。全体上，这些剖析都是关于微观经济、金融有些等微观审慎目标，然后选用各种剖析技能与模型，然后得出剖析成果。依据所选用的办法途径不一样，国外关于前期预警模型的研讨分为参数和非参数模型两种：参数技能包含probit/logit和向量自回归VAR模型，非参数技能则指的是首要目标法和信号法。详细又能够分为三类：
一是目标或信号法。经过挑选微观经济与金融首要目标（微观审慎目标MPIs）作为剖析变量，断定作为危机信号的阀值，并核算MPIs的“报警信号”的次数来猜测危机发作的概率。当与危机有关联的目标触发其特定阀值时，报警信号就会发作。
二是选用线性回归或受限因变量probit/logit技能。首要用于查验不一样目标在断定金融危机发作概率时的重要性程度和有用性，经过监测危机发作之前目标的做法改变来核算危机发作概率。
三是最新技能。包含运用二元递归树来断定首要目标的危机阀值，人工神经网络和基因演算法来挑选最合适的目标和马尔科夫区制转移模型。
（一）目标/信号剖析法
Honohan（1997）以为，金融风险来源首要分为微观经济事情、微观经济缺乏和区域性危机，那么风险预警则对应不一样的警示信号。微观经济事情致使的危机一般触及内生性的阑珊与昌盛周期，微观经济中能够发作的危机一般因为风险的过度承当和内部人融资，而区域性危机一般与政府主导下的金融系统有关。关于这三种情况，他设定了挑选变量的基准条件，如借款余额、存贷比、利差收入、活动性比率、政府债款等作为剖析变量。尽管其目标剖析法很大程度上取决于研讨者的主管判别，但仍被理论界和商场剖析人士常常运用。
Kaminsky和Reinhart（1999）的KLR法关于危机前的表现出异常做法的目标的演化进行剖析，当目标超越既定阀值时，该目标将宣布信号，标明危机在将来24个月内也许发作。变量首要包含：M2乘数、国内信贷/GDP，实在利率、存贷比、M2/储藏、银行存款、进出口、贸易条件、实在汇率、股票报价等。Kaminsky（1999）提出构建依据单个目标根底上的金融脆弱性多种组成指数办法。其间第一个指数是一切能够作为危机信号的目标汇总;第二个组成指数经过界定单个目标极值的第二阀值来解说信号的严峻程度;第三个指数旨在经过添加最新信号来表明根底面情况的继续恶化，终究的组成指数是一切解说变量依据其核算上重要性程度的加权均匀值，组成指数的拟合概率能够作为危机概率的重要猜测。
Berg和Pattillo （1999）模型对KLR模型的有些特性进行了修订。其构建的组成指数在思考了各个变量的有关性和边沿奉献的根底上汇总了解说变量，能够验证每个变量的重要性和回归系数的稳定性，然后消除了KLR法无法查验变量及组成指数关于危机猜测的边沿和实在奉献度。
Borio和Lowe（2002）利用信号法剖析了银行危机与财物报价、信贷、出资三者之间的联系，研讨了财物报价、信贷等目标对银行危机的警示作用。Davis和Karim（2008）则关于105个国家的银行危机事情，研讨了102次系统性银行危机事情。Christain（2008）详细介绍了信号法在产业国家和新式商场国家银行危机预警的应用。
（二）受限因变量模型法（受限probit或logit回归法）
鉴于危机的迸发是一种二元性的离散事情，因而能够运用受限回归法（probit或logit模型）来对危机的发作进行猜测。将危机目标作为二元性变量，经过一系列的解说性变量来加以预算。选用logit或probit猜测法，猜测出的成果被限定在单元区间，并被解说为危机发作的概率。这种办法的长处在于能够评价每个解说变量关于危机的奉献度，并可经过数理核算技能进行查验。
Frankel和Rose（1996）初次选用年度数据和probit模型来猜测金融危机的发作。Eichengreen和Rose （1998）在剖析新式经济体的银行业危机时，选用了多元二项式probit来进行猜测，成果显现国外环境改变关于开展中国家银行业危机的严重影响，其国内变量奉献度相对较小，可是汇率的估值、国内商业周期和外债水平非常重要，并为金融问题的发作发明了现实舞台。另一方面，财政政策变量、汇率机制和结构则作用较低。但年度数据的运用致使危机发作的概率的上升简直与危机一起发作，然后约束了概率作为银行业危机的首要目标的运用。
Demirgü和Detragiache （1998a， 1998b）运用多元二项式logit模型研讨了发达国家与开展中国家系统性银行危机的决定要素，以为一系列的解说变量包含：微观经济变量、金融变量和组织开展前进的估值等。成果显现微观经济变量是银行脆弱性的首要决定要素，尤其是当通胀率和利率水均匀处于高位时，跟着添加放缓，危机的概率将会添加。一起，当存款保险机制不明确和组织开展疲软时，危机的概率一般较高。在其进一步的研讨中，他们将probit猜测用于前期预警，并以为阀值与三个要素有关：与阀值有关的类型1和类型2过错的概率、银行业危机的无条件概率和提早采纳办法防止危机发作的本钱与发作危机的本钱比值，并以为不良借款率超越10%或许银行救助本钱超越GDP的2%时，银行危机发作。
Hardy和Pazarbasioglu （1999）选用多元多项式logit模型来猜测银行业危机，依据危机时刻分别将一个离散变量界说为2（危机发作期）、1（危机发作前的一年期）和0（别的时刻段），由此树立独立于危机年度的首要变量的猜测才能。当因变量到达阀值时，银行业危机的前期预警随之发动。
Hutchinson和Mc-Dill （1999）树立了多元probit模型，发现包含产出和股权报价的降低的微观经济变量与银行业危机密切有关，而别的变量（如汇率动摇、通胀、实在利率信贷添加、储藏/M2）全体上与银行业危机的迸发无关。但系统要素（央行独立性、显性存款保险、道德风险）与银行业危机迸发的也许性密切有关。
Kamin， Schindler和Samuel （2001）、Bussiere和Fratzscher（2001）分别运用了二元多变量量化剖析。Lestano、Jan Jacobs 和 Gerard H. Kuper（2003）运用因子剖析和logit模型，并将因子分类作为解说变量，选用1970年1月-2001年12月的嵌板数据，对象是6个亚洲国家的预警系统，研讨发现钱银添加率（M1和M2）、银行存款、人均GDP和国民储蓄水平、M2/外汇储藏、国内利率水平及通胀率与银行危机密切有关，Bussiere和Fratzscher （2006）规划了多元logit回归前期预警模型，对安全期、危机期间和后危机期间进行对比剖析，发现这种模型比二元logit模型非常好地猜测了新式经济体的金融危机。Beckmann（2007）选用20个国家的1970-1995数据，对比参数和非参数前期预警模型，发现参数预警模型能够非常好地猜测危机事情。
（三）神经网络3ANN模型
Nag和Mitra（1999）用ANN来构建钱银危机的前期预警系统，经过猜测马来西亚、泰国和印尼的钱银危机来进行查验，并将成果与信号法得到的成果进行对比，以为ANN的作用要好于KLR模型。
Kolari等（2000）提出了非参数特征辨认模型TRM。他们以为受限因变量回归法存在两个缺点：无法断定哪个变量在猜测银行破产中最有用，成果只能反映变量在差异破产与非破产银行的有用性;猜测成果没有就每个变量如何影响类型1和类型2过错给出信息;这些模型不能极好地查验变量间的互动。
Franck和Schmied（2003）证明了一个多层级感知器在猜测钱银危机方面优于logit模型，尤其是能够猜测发作在俄罗斯和巴西的钱银危机和投机冲击。
三、金融监管有些的前期预警系统实习
凭借这些理论，现在已有若干国家金融监管当局树立或正在树立危机前期预警系统的模型。依据他们对危机的猜测、破产和破产时刻以及预期丢失模型，这些详细实习活动能够分为：
（一）评级猜测法
这种办法旨在猜测金融组织在现场查看中的也许评级。该模型得以断定银行定时陈述中的一系列变量和现场查看评级的前史联系，其成果将再次被用于评级的定时查看中。猜测能够反映银行的当时情况，并能够定时反映银行情况的恶化情况。如美联储的SEER评级模型和美国联邦存款保险公司的SCOR模型。
SEER作为风险排序的模型，能够猜测两年内的银行破产概率。该模型搜集1985-1991年的横截面和时刻序列数据，用probit回归模型来猜测概率。除了每个银行的破产概率，该模型还能够就风险特色剖析得出结论，对比既定银行的成果，与其前史演化及与归于同类的相似银行进行对比，为银行系统的全体风险提供了一种估量。
SCOR依据季度财务数据，运用CAMELS等级的有序对数模型来估量当时CAMELS等级为1或2的银行在将来信用等级降低的也许性。模型将上年的财务报表与当时现场评级相匹配，然后估量被评价银行将来的等级次第。若银行当期鉴定等级为1或2，则其将来降级的也许性等于分别转变为等级3、4、5的概率之和，且模型将临界值设定为30%。
美国OCC运用这种方法也规划了两种模型，第一个估量破产概率和银行在两年后复活的概率，第二个模型（银行测算系统Bank Calculator）运用标准化logistic回归模型来猜测破产概率。其解说变量包含：来自银行陈述的金融变量，以及能够解说银行事务环境改变的变量，并依据风险品种（银行出资组合风险、银行情况风险和银行环境风险）进行分类。
（二）预期丢失模型
这种模型首要适用于那些银行破产情况不多发，没有满足的数据来支持的国家或有些。法国银行业委员会的银行业剖析支持系统SAAB经过估量潜在预期丢失来猜测银行的破产。该系统凭借数据库和外部评级组织的信用等级数据，估量自己和公司借款的违约率，然后对每一笔自己或公司借款获取丢失准备金，核算将来三年的潜在丢失，并将丢失总额从银行准备金水平中扣减，如果调整后的准备金水平仍高于其法定标准，则预期该银行在将来三年内能够继续运营并免于破产。
（三）别的类型
世界钱银基金组织的微观审慎目标评价经过很多目标变量反映金融和实体经济系统面对冲击的脆弱性程度，如通胀率、财物报价等，和微观审慎目标如本钱充足率、财物质量、商品报价风险和主权收益率等。凭借这些目标，微观审慎剖析能够来评价和监测金融系统的稳健性，对一国的经济或金融情况进行归纳评价，如组织和监管结构现状或与世界标准的契合度等。其间，金融稳健指数FSI首要用于定时监测金融组织和商场、公司和储户的健康与稳健性。
英国RATE系统归纳地评价银行风险，评价每个事务有些、组织及银行全体结构。其间事务要素包含银行的全体事务和外部环境。除了银行当时风险，还评价下一阶段风险演化，运用归纳性评价中得到的信息和监管有些关于商场的猜测。这种方法能够辨认潜在脆弱性的有些并依据每个组织的特殊性进行剖析，一起从全体上勾画银行业活动的规划。
亚洲开发银行的“前期预警系统VIEWS”（2005）以信号法为根底树立了东亚区域的银行危机预警非参数型模型。模型构建步骤为断定前史上危机发作的时段;挑选首要目标如常常账户、本钱账户、金融业、财政账户、实体经济和全球经济等六大类;设定噪声/信号份额最小化的百分位值即阀值;构建归纳指数断定对比某个期间有多少个预警目标宣布了危机信号;预算以归纳指数为条件的危机概率。
四、启示
在总结和学习世界经历的根底上，树立既契合中国国情又与世界标准接轨，定量和定性相结合的金融风险前期预警系统，在研判金融系统的风险走势进行科学的一起，对高风险金融组织予以标识。可归纳思考中国微观经济情况、金融商场运转、金融组织风险，挑选相应的多个层次、指导性强、易于操作的预警目标，以完成对金融风险的全部监测和管理。依据世界标准已有的有关目标设置金融风险预警目标的临界值，并依据金融立异、金融风险以及金融危机的开展改变特色，对各个目标的临界值加以批改，一起注意前期预警模型应在两类过错4间进行权衡。